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考量業績持續性,公募提前布局年末行情

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三季報行情成為近日A股市場主線。截至目前,滬深兩市逾六成公司業績預喜,化工、有色、新能源、半導體等高景氣賽道公司業績增速明顯。對此,公募機構認為,投資者關注三季報行情,在考慮公司最新業績指標之外,還需考慮明年的業績持續性和估值空間。接下來的行情驅動或將轉到盈利預期上來,行情風格或會轉向均衡,可在消費、科創成長、新基建、軍工等賽道中挖掘投資機會。

逾700家公司預喜

截至10月21日17時,滬深兩市共有1115家上市公司發布2021年前三季度業績預告。其中,業績預喜公司數量達701家(含預增、略增、扭虧、續盈),占比62.87%。具體看,業績預增、扭虧、略增、續盈的公司數量,分別為479家、124家、89家、9家。

從行業來看,化工、有色、新能源、半導體等公司業績增速明顯。例如,受益于新能源汽車行業景氣度提升,鋰電池產業鏈相關公司業績增速明顯。其中,多氟多近日公布的三季報顯示,該公司前三季度共實現營業收入約53.07億元,同比增長85.36%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤約為7.37億元,同比增長5316%。

華南某基金投研人士對中國證券報記者表示,業績是股價的核心驅動力,所謂“季報行情”其實包括兩部分。一是季報發布前后,市場基于公司業績預期判斷,在股價上的階段性表現;二是基于季報展現的公司基本面新變化,從而對四季度乃至2022年的布局策略做出調整。

創金合信基金首席策略分析師、首席投資官助理王婧表示,自“十一”假期之后,市場就開始圍繞三季報業績進行布局。投資者還會重點考慮投資標的明年業績持續性和估值空間。因此,三季度之后,市場很可能從短期的快速輪動轉向新的主線,這一階段建議均衡配置。從寬基指數方面看,可以關注風險釋放較為充分的指數,如上證50指數、恒生科技指數等。

盈利增長成行情主動力

創金合信數字經濟基金經理王浩冰表示,四季度市場表現有望維持平穩態勢,結構性的盈利增長以及合理寬松的流動性,是推動市場上行的主要動力,挖掘估值合理的優秀公司,是獲取投資回報的主要方式。但王浩冰同時表示,由于上游資源品價格漲幅較高,四季度公司利潤在各個產業環節的分配可能并不均衡。

大成基金指出,從過往情況來看,四季度市場的一個突出特征,是資金提前布局來年高景氣預期板塊。此外,四季度市場的風險偏好普遍較低,超額收益通常出現在前期超跌板塊與傳統行業中,比如家電、銀行、非銀金融、鋼鐵、公用事業、交運、建材、機械、食品飲料等。這種“四季度效應”背后的主導因素主要有兩個:一是年底的貨幣政策與基建財政的支撐,典型的如2012年底、2014年底、2019年底;二是估值切換行情,前提是盈利穩定可測,且沒有系統性風險。

就今年而言,大成基金指出,9月市場維持巨量成交,在漲價邏輯主導下,周期類板塊為指數的震蕩上行提供支撐。預計在四季度,周期商品價格將承壓,周期股主升行情或告一段落,需求彈性小的細分品種可能存在結構性機會??紤]到前三季度基金收益不錯,四季度通常策略會偏防御屬性,投資風格會切換到盈利穩定、前期估值回調較多的板塊中來。

布局估值合理板塊

國投瑞銀基金權益投資總監周奇賢認為,接下來市場行情的驅動力,將由估值驅動轉向以盈利為重,風格或會轉向均衡。其中消費板塊具備修復邏輯。首先,經歷年初以來的大幅調整后,消費板塊估值已到了相對合理區間;其次,年底市場有望迎來估值切換行情;再次,外資重新回流,其投資偏好將對消費板塊形成支撐。

此外,周奇賢指出還可關注兩個方向:一是科創成長板塊。經歷8月以來的調整后,科創成長板塊再次回到可以逢低布局、底部挖掘的位置。二是新基建。以5G基站、人工智能、工業互聯網、大數據中心、特高壓、充電樁和城際軌交等為代表的新基建,有望成為財政政策重點發力的方向。

長城基金總經理助理、研究部總經理何以廣指出,截至目前,消費、成長、周期板塊都已走出一波行情,接下來在市場關注度不高的行業中,依然能夠找到值得挖掘的投資機會,可重點關注軍工、機械制造、新材料等相關板塊。

何以廣進一步表示,軍工行業景氣度上升,相關細分領域值得關注;機械制造板塊中,部分公司技術突破勢頭明顯,同時還有部分公司的自主發展邏輯正在演繹之中,有較強的成長性;此外,新材料板塊受益于自主發展邏輯,業績一直處于加速成長階段。另外,食品飲料、醫藥、計算機與通信板塊,截至目前已經歷了較長時間的調整,具備較高性價比個股,值得持續跟蹤。

責任編輯:吳芃
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